J’ai déjà parlé à plusieurs reprises d’une première force de nature à limiter fortement la capacité des dirigeants à créer une quantité de monnaie et de dette suffisante pour contrer l’implosion en cours de la bulle de crédit privé à l’origine de la crise actuelle : Le fait qu’au delà d’un certain niveau de fuite en avant dans la dette de l’état et des autorités monétaires, le marché refuserait d’absorber les suppléments de dette et que les taux monteraient, ce qui ne ferait que précipiter le deleveraging et au final …

Les banques centrales européennes vendront moins d’or ! Tandis que la Chine et la Russie sont déterminées à en acheter davantage…
Gestion des stocks d’or des banques centrales
L’accord 3 sur l’or des banques centrales (Central Bank Gold Agreement), qui limite les ventes d’or annuelles des banques centrales, vient d’être renouvelé pour 5 ans, avec un quota qui passe de 500t à 400t par année. Il débutera le 27 septembre 2009 et concerne les habituelles banques signataires (19 banques centrales dont la Banque Centrale Européenne) sauf le FMI.
En cette dernière année des …

Voici une série de graphiques sur le sentiment des opérateurs en cette rentrée de septembre.
Le ted-spread (source : Bloomberg) est de retour à ses étiages de 2007, comme si rien ne s’était passé et que les banques se faisaient de nouveau totalement confiance entre elles :
Le spread entre les obligations Aaa et Baa est aussi de retour à des niveaux bas, identiques à ceux de la fin 2007-début 2008. Les opérateurs sont ici aussi très confiants, puisqu’ils semblent estimer que le risque de défaillance des obligations à risques (Baa) n’est …

La dette publique US
L’endettement de l’état US, après une petite pause en décembre 2008 et janvier 2009 a repris sa course en avant, avec une augmentation de 613 milliards de $ en seulement 3 mois (du 31/01/09 au 30/4/09). En un an, les deux plans de fuite en avant (Bush/Paulson et Obama/geitner) ont provoqué une hausse de la dette publique nette de plus de 1730 milliards de $ (+33% sur un an).

Le ratio dette publique nette / PIB (état fédéral seul) est passé de 36,5% à 49%. Il reste encore …

Curieusement, parmi les commentateurs et analystes de la presse mainstream, la crise financière que nous vivons ne soulève aucune question sur la viabilité du système monétaire international. Pourtant, nombre d’économistes, essentiellement des autrichiens, posent clairement la question de la viabilité du système monétaire tel qu’issu du jour funeste de 1971 ou l’administration de Richard Nixon décida de supprimer la convertibilité du dollar en or. C’est un raccourci, bien sûr. Les défauts de notre système monétaire étaient antérieurs, mais je ne prétends pas en refaire l’histoire ici.
En contrepartie, beaucoup de libertariens …

Nous savons que l’origine des problèmes économiques actuels est à chercher dans les dysfonctionnements du marché du crédit.
Si on observe la quantité de crédit qui va arriver à échéance dans les années à venir, peut être que cela permettra d’avoir un diagnostic réaliste du timing de sortie de crise.
Voici un graphique passionnant que je suis tous les mois.

2010 et 2011 sont, comme vous pouvez le constater, les deux années où la crise financière sera la plus intense. 2008 et 2009 ont été un petit hors d’œuvre. Nous allons attaquer d’ici …

L’or a rejoint la MM65 semaines. Je garde toujours l’automne 2009 comme départ le plus probable pour une nouvelle grande avancée, car les dégâts techniques produits en automne 2008 nécessitent à mon avis une bonne année de consolidation pour établir une nouvelle base solide sur laquelle le prochain mouvement pourra s’appuyer.
Il est possible que nous oscillions à nouveau autour de la MM65sem, avec un point bas à $850, et que rien de déterminant ne se produise jusqu’à la fin de l’été. Le marché va tester les acheteurs, et ceux qui …